Gmexico deberá compensar a Asarco
Hace unos momentos se publicó en algunos medios la decisión del juez Andrew Hanen (en Brownsville, EUA) respecto del juicio que inició hace 2 años Asarco en contra de Gmexico por la venta de la posición accionaria (54%) que Asarco tenía en Southern Copper Co (PCU) y que vendió a Grupo México en el 2003.El juez decidió en agosto de 2008 que la mencionada ventas de acciones no fue fraudulenta (coincidiendo con la autorización que el gobierno de EUA otorgó en su momento). Sin embargo el juez determinó que l
¡Cuidado! Todavía no hay un montoPara estimar el impacto que esta noticia podría tener en Gmexico debemos: 1) Conocer la fórmula; 2) Saber si las dos partes están de acuerdo en utilizarla, y por lo tanto llegar a un acuerdo; y 3) Saber si Gmexico apelará esta decisión.El abogado de Asarco declaró que según sus cálculos Gmexico deberá pagar US$ 6.3 bn. Esto es imposible ya que el valor de mercado de Gmexico es de US$ 5.1 bn. Por el lado contrario, Gmexico consideró en su momento que el costo por este juicio estaría entre US$ 50 y US$ 100 mn.Otros elementos a tener en cuentaOtro asunto importante a considerar es que este juicio está relacionado al del capítulo 11 de Asarco, dado que en el caso de que Gmexico recuperara el control de Asarco, este juicio (Asarco vs. Gmexico) no tendría sentido. Los cambios de recomendación y PO dependerán de la cifraIncluso en un escenario negativo en donde asumiéramos que Gmexico tuviera que pagar la mitad de lo declarado por el abogado de Asarco, es decir US$ 3.15 bn, su precio objetivo para finales de 2009 sería P$ 12.00 lo que implica un potencial de rendimiento de 29.2% (vs. un avance del IPyC de 12.4%) por lo que la recomendación permanecería como compra. Esto se debe al sustancial descuento en su valuación (FV/Ebitda) respecto del promedio de sus comparativos internacionales de 40.3% y vs. su suma de partes de 64.5%. Por lo tanto, nos mantenemos en espera de mayor información pudiendo ser la caída de hoy en el precio de la acción (-15.0%) una oportunidad de entrada al seguir considerando que este año se resolverá el juicio de capítulo 11 de Asarco, el cual es la razón principal del descuento en el precio de Gmexico.
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