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ECONOMIA: Encuesta Banxico, Marzo 2010

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Aumentan niveles de inflación y PIB esperados para 2010

El Banco de México dio a conocer la Encuesta sobre Expectativas entre Especialistas en Economía del Sector Privado de marzo. La información que más destacó fue la revisión al alza de las expectativas inflacionarias y de la actividad económica de 2010. La primera aumentó de 5.21 a 5.28%; esto después de darse a conocer los datos de incrementos en precios de enero y febrero (1.09 y  0.58% mensual respectivamente) derivado principalmente, por los nuevos y mayores impuestos. En contraste, la inflación esperada para 2011 pasó a 3.97% (3.89% en la encuesta previa), mientras que la inflación promedio esperada  de 2011 a 2014 (expectativas de mediano plazo) siguen ancladas pues se prevén en 3.69%(3.69% previa).  Las expectativas inflacionarias constituyen uno de los determinantes más relevantes de la política monetaria. Otro gran determinante se refiere a los salarios contractuales, para los cuales se prevén incrementos de alrededor de 4.52% tanto para abril como para mayo. Los resultados de estos indicadores en la encuesta continúan apoyando nuestra visión de política monetaria. Estimamos que el Banco de México elevará su tasa de interés interbancaria en septiembre. Sin embargo, habrá que atender también a los elementos de demanda interna, pues, hasta el momento, prevemos una recuperación lenta del consumo privado. De hecho, en la Encuesta, se percibe que la tasa de Cetes a 28 días cerrará 2010 en 5.20% (5.29% previo) por la idea de que el Banco de México incrementará su tasa de referencia durante el año. Además, se anticipa que el tipo de cambio cerrará 2010 en 12.70 pesos por dólar (13.04 anterior) y  en 12.93 para 2011. También, se estima un déficit comercial de 8,995 millones de dólares y en la cuenta corriente de 10,923 millones de dólares.

En cuanto a la actividad económica, la encuesta muestra una recuperación económica esperada más acelerada en 2010 de la que se preveía en febrero. El crecimiento del PIB de 2010 se estima que será de 4.08% (3.87% en la encuesta anterior).  Con ello, las expectativas del número de trabajadores asegurados en el IMSS también aumentaron de 359 mil a 395 mil personas.

La Encuesta más reciente del Banco de México muestra mejores expectativas para el desempeño de la economía. Sin embargo, a mayor actividad económica, la inflación debería verse más presionada. En este sentido, luce muy probable que el Banco Central tenga que apretar su política monetaria durante el segundo semestre del año.  Los aumentos en la tasa de interés de referencia serían graduales, mientras que las mejores expectativas tenderán a atraer flujos de capitales hacia México, beneficiando al peso mexicano.

IXE: Grupo Financiero
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